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库存持续回落沪胶中长期走强

发布时间:2019-09-18 03:46:16 编辑:笔名

  库存持续回落 沪胶中长期走强

  未来复合橡胶的进口一旦受阻,将会加剧国内天然橡胶老胶库存的下降。

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  6月沪胶价格开始在高位振荡,主力1509合约再次上冲15270元/吨高位后受到压力。一些投资者担忧沪胶将形成“双顶”形态,后市再度回归下跌走势。但笔者认为,随着沪胶供给边际效应不断改善,供给过剩的情况有望进一步缓解,中长期仍有走强可能。

  天然橡胶库存或将继续回落

  截至5月底,青岛保税区天然橡胶库存已经下降至16.8万吨左右,比4月底跌21%,呈现加速下跌趋势。库存降低导致企业买货热情较高,本周天然橡胶出库速度仍较快。如果库存按照这种下降速度,6月底保税区天然橡胶库存将基本回归正常状态,市场供给甚至可能出现一定的偏紧局面。

  截至6月5日当周,上期所天然橡胶库存为13.4万吨,比上月同期的12.7万吨水平有一定回升,但也仅恢复到4月底水平。其中包括5月合约到期后,大量交割导致一些不再符合交割标准的老胶出库。6月随着国内干胶产量回升,天然橡胶库存可能会有一定增长,但鉴于今年进口数量的减少,预计未来一个月库存增长幅度比较有限。

  中国海关总署最新公布的数据显示,中国4月天然橡胶进口量为218,919吨,环比微降0.7%,比去年同期下降13.5%。而未来复合橡胶的进口一旦受阻,将会加剧国内天然橡胶老胶库存的下降。

  复合橡胶新标准仍影响市场

  复合橡胶在我国流通市场上有着举足轻重的地位。2014年我国进口天然橡胶261万吨,进口复合橡胶却达到160万吨。

  2014年12月31日,国家质检总局、国家标准化管理委员会正式发布了复合橡胶国家推荐性标准《复合橡胶通用技术规范》,该标准中规定复合橡胶中生胶含量不应超过88%。然而目前我国进口的复合橡胶其生胶含量为95%左右,这一新标准意味着现在使用的复合橡胶将不能再免税进口。公告给予了新标准6个月的缓冲期,即从2015年7月1日起正式实施。

  而如果7月1日该标准得以实施,可能会产生两种情况:第一,原标准的复合橡胶进口将被征收关税,其与国产全乳胶相比,价格优势会大大减弱,国产全乳胶的消费有可能出现较明显增长。第二,我国进口标准橡胶的数量可能增加,而无论那种情况,以目前1500元/吨的进口关税计算,进口成本增加十分明显,同时对国内胶价形成利多。

  目前该标准实施日期临近,鉴于其对国内轮胎产业影响很大,有意见认为应该暂缓实施,这也是近期沪胶价格高位回落的原因之一。但是只要国家实施这一标准的意图不改,仍将对市场产生持续利多影响。

  综上所述,在天然橡胶供给预期有所收紧的背景下,复合橡胶新标准对胶价的利多效应不容忽视。笔者认为,这种影响可能将在未来三个月内持续影响胶价,所以短期的回调难以改变沪胶中长期的反弹走势。(作者单位:格林大华期货)

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